科創板首批上市確定 一周22連發創滬市新紀錄

  郭璐慶

  [科創板網下中簽率明顯高于目前A股新股申購的中簽率,4家公司網下各類投資者的中簽率均超過0.37%,但網上中簽率僅0.06%左右。]

  上海證券交易所7月5日正式宣布,科創板首批25家企業將在7月22日上市交易。而在本周便有21家科創板企業發行,加上7月9日發行的宏和科技,單周共計有22家企業發行,這個數量也創下滬市新股網上申購新的紀錄。

  Wind統計顯示,7月8日至12日,分別有1只、1只、9只、4只、7只共計22只新股發行。其中1只為滬市主板新股(宏和科技,603256.SH),其余21只均為科創板新股。

  從此前科創板企業發行定價的結果來看,華興源創、睿創微納、天準科技、杭可科技、瀾起科技最終確定的發行價分別為每股24.26元、20.00元、25.50元、27.43元、24.8元——這5家公司定價對應的發行后扣非市盈率都突破了當前A股23倍市盈率的上限,也高于所屬行業過去一個月的靜態市盈率。

  “科創板上市初期的炒作是難免的,前期主要還是集中于打新。”北京一位公募基金經理告訴第一財經記者。

  基巖資本副總裁杜坤對第一財經表示,科創板的市場定價和調節機制是合理的,有助于克服過去經常見到的非理性情緒,使資本市場逐步成熟。

  IPO創新紀錄

  單周22只新股發行,其中滬市單日最多9只發行,創下了新的歷史紀錄。

  Wind統計顯示,本周(7月8日~12日)將有21家科創板公司上市發行,具體來看,7月8日有1家(瀾起科技);7月10日最多,有9家;7月11日有4家;7月12日有7家。另外加上主板的宏和科技,本周共計有22只新股發行。

  如此多新股密集發行,在A股歷史上十分少見。單周申購新股數超過20只的盛況,最近一次是2015年的牛市時。2015年5月5日當周,共有24只新股發行。2009年創業板推出之時,也有10只新股集中發行。但只從滬市來看,歷史上還從未發生過1天申購9只新股的現象。

  值得一提的是,本周三(7月10日)發行的中國通號(申購代碼787009)有可能成為科創板首只頂格申購中簽概率100%的新股。公告顯示,中國通號網上申購上限為25.2萬股,即頂格申購需滬市市值252萬元。

  此外,不僅有“巨無霸”頂格申購100%中簽,還有最低3.5萬元市值頂格申購的。同樣在7月10日發行的安集科技(申購代碼787019)、鉑力特(申購代碼787333)2只新股,只需要3.5萬元市值即可頂格申購。

  除了科創板,A股IPO上半年的申報情況也值得關注。今年上半年IPO排隊數量相比去年不減反增,在6月份之后申報IPO企業的數量不斷增加。根據證監會的公開數據,截至7月4日,共有501家企業排隊IPO,相比去年6月底的288家增加了近94%。

  不必擔心“三高”

  上交所方面表示,經過8個多月高效有序的精心籌備,科創板首批公司上市的條件基本具備,時機已經成熟。

  截至7月4日,已受理141家公司提交的發行上市申請,向118家公司發出了首輪問詢函,科創板股票上市委員會已審議通過31家公司的發行上市申請,已有25家公司獲得證監會同意注冊的批復,系科創板首批掛牌上市公司。涉及上市交易的相關業務系統均已上線并平穩運行。

  目前25家首批上市科創板企業,公告預計募資總額311億元,單家募資的平均數為12.4億元。其中,僅有中國通號1家超百億元,預計募資額達105億元。其他企業募資額均在30億元以下。

  從發行定價的結果來看,華興源創、睿創微納、天準科技、杭可科技、瀾起科技最終確定的發行價分別為每股24.26元、20.00元、25.50元、27.43元、24.8元。

  需要看到的是,這5家公司定價對應的發行后扣非市盈率都突破了當前A股23倍市盈率的上限,也高于所屬行業過去一個月的靜態市盈率。

  從已經完成發行的新股來看,按最新攤薄扣非后市盈率,華興源創、杭可科技與瀾起科技分別都在40倍上下,天準科技為57.48倍,而睿創微納高達79.09倍。上述企業估值水平都遠超行業近一個月平均市盈率。

  對于目前科創板存在的所謂“三高”問題,業內人士也表達了不同觀點。

  “之前主板對募集資金用途和金額有嚴格的審查,但科創板就沒有超募這一說,超不超只是一個規模上的概念,沒有實質性的影響。”某科創板研究人士稱。

  “高價發行、高市盈率、超募不一定會成為常態,一級市場項目在科創板IPO后,可能不會再因IPO的稀缺性而產生一級市場與二級市場的價差套利空間,其要求更多的一級股權投資機構真正回歸到價值投資的主線。”杜坤則說。

  上交所方面也表示,首批公司上市前還將對交易系統進行壓力測試和業務通關測試。

  短期炒作難免

  由于科創板公司上市后前5個交易日不設漲跌幅,之后漲跌幅限制為20%,預計科創板企業上市后短期股價的波動較大。

  創業板相關數據顯示,創業板首批上市的28家公司,在上市當天平均漲幅達106.2%,但是隨后三個交易日平均跌幅為11.1%,在上市8個交易日以后,再次迎來大幅上漲,上市后第8個交易日至第21個交易日,平均漲幅達21.8%。

  “如果我們覺得科創板上市公司的性價比或者整個質地方面比主板有優勢,我們會重點考慮。剛開始估計很難,可能會炒得比較貴,參與應該不是很多。”上述北京公募基金經理稱。

  對于不少機構來說,科創板打新是目前最為重要的策略之一。

  近期科創板已經有4只個股完成了網下初步配售以及網上發行,可以看到,以機構投資者為主的網下中簽率明顯高于目前A股新股申購的中簽率,4家公司網下各類投資者的中簽率均超過0.37%,但網上中簽率僅0.06%左右。

  而目前A股各類投資者網下申購的中簽率中位數僅為0.03%左右,網上中簽率為0.3%左右。

  “可見網上和網下新股分配比例的調整導致中簽率發生了較大變化,科創板公司網下中簽率近似為目前A股總體水平的12倍,因此對于機構投資者來說,考慮市值配售等因素,科創板打新的預期年化收益率可能將明顯高于現有A股水平。”招商策略相關人士稱。

  在多位分析人士看來,科創板的設立和相關制度的革新是中國證券市場建設的新里程碑,對現有A股估值體系、投資邏輯和制度預期都將產生一定的影響,建議關注科創板映射存量A股的投資機會。

  “科創板新股定價主要看二級市場參與者的資金充裕程度和新股的供應量,未來如果科創板投資標的少,二級市場可能會爆炒,但如果標的持續上市,而且速度比較快,二級市場估值就會回落。”杜坤也表示。

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