易會滿和證券經營機構首次"面對面",以"四個突出"定調監管方向

  易會滿近日帶隊赴中金公司調研,主持召開了證券基金經營機構座談會,35家證券公司和26家基金公司負責人參加了座談,證監會副主席李超一起調研。圍繞著“資本市場踐行初心使命、全面深化改革開放、促進證券基金行業健康發展”的主題,易會滿釋放了多個新信號,定調了未來一段時期證券基金經營機構的監管方向。

  來看看關鍵表述:

  1、當前行業發展還暴露或存在一些問題,要深刻反思總結,包括個別機構存在“脫實向虛”傾向;部分機構功能定位模糊不清;一些機構基礎功能通道化,產品服務附加值低下;一些機構合規風控基礎不牢,部分從業人員職業操守、專業水準有待提高等問題。

  2、證券基金公司定位,是資本市場的“看門人”、直接融資的“服務商”、社會財富的“管理者”、資本市場的“穩定器”、市場創新的“領頭羊”。

  3、證監會將按照市場化法治化的改革方向,加強資本市場改革頂層設計,陸續推出一攬子改革措施,為行業發展提供更為有效的制度供給和市場生態。

  4、證券基金行業必須堅持“四個突出”,即突出主業,按照規律辦事;突出合規,始終依法經營;突出創新,提升服務能力;突出穩健,持續健康發展,提出打造“百年老店”。

  5、具備條件的優質頭部券商要有“大格局”、“大視野”,當好領頭羊,做好排頭兵;絕大多數券商要向差異化、專業化、特色化發展。

  6、要在提升權益類基金的占比上下功夫,提高研究能力、豐富產品類型、提升投顧水平、優化投資結構,讓權益類基金成為資本市場重要的長期專業投資者。

  7、機構監管必須“看得清、管得住”。要堅持監管姓“監”,強化監管力度,嚴字當頭,對違法違規行為用重典、出重拳,強化對關鍵機構、重點領域、核心人員的監管力度。

  8、監管部門要牢固樹立“四個敬畏”,實施科學監管,不越位不缺位,給行業發展留足空間。

  關鍵點一:證券基金機構的五大定位

  會議強調,建設一個強大的資本市場,需要一個強大的證券基金行業。證券基金公司是資本市場最重要的專業機構,主要體現在五個方面:

  一是資本市場的“看門人”。通過證券公司等中介機構的核查工作有效防范各類欺詐行為發生,提升信息披露質量,保障投資者知情權。

  二是直接融資的“服務商”。發揮市場組織者、交易撮合者、流動性提供者和財富管理者的作用,為直接融資源源不斷引來“活水”。

  三是社會財富的“管理者”。滿足投資者財富管理需求,代表投資者在市場中形成買方和賣方有效博弈,促進上市公司質量提升。

  四是資本市場的“穩定器”。通過更強的價格發現能力、更理性的投資行為、使用有效的對沖工具,成為市場穩定的“壓艙石”。

  五是市場創新的“領頭羊”。以市場需求為導向、以客戶服務為中心,不斷創設新的金融工具,提升金融資源配置的效率,拓展市場的廣度和深度。

  這明確了證券公司的定位,不僅需要在保薦項目時運用專業知識和專門經驗,充分了解發行人經營情況和風險,對發行人的信息披露資料進行全面核查驗證,作出專業判斷,供投資者作出投資決策的參考,還需要發揮機構投資者的投研定價能力,建立機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售機制,用理性的投資行為助市場平穩運行。

  也明確了基金公司的定位,做好財富管理者,作為機構投資者來平衡市場的買賣雙方力量,創新產品樣式、設立金融工具,提高服務實體經濟質量。

  關鍵點二:點名行業發展五大問題,要深刻反思

  會議指出,當前證券基金行業發展正面臨著難得的歷史機遇。

  一是外部宏觀環境為行業發展創造了有利條件。黨中央國務院高度重視資本市場改革發展,證券基金行業要站在政治經濟全局的高度,積極謀劃行業發展定位、發展思路和發展模式,努力推動行業高質量發展。

  二是深化金融供給側結構性改革為行業發展提供了新動能。行業機構要主動作為、做精專業、突出主業,提升金融服務的供給能力。

  三是加快推進資本市場對外開放為行業發展帶來了新機遇。行業機構要主動學習借鑒國際最佳實踐,苦練內功,提升專業水平,努力打造國際一流的投資銀行和財富管理機構。

  四是全面深化資本市場改革為行業發展注入了新活力。證監會將按照市場化法治化的改革方向,加強資本市場改革頂層設計,陸續推出一攬子改革措施,為行業發展提供更為有效的制度供給和市場生態。

  同時,必須清醒地認識到,當前行業發展還暴露或存在一些問題,要深刻反思總結,主動改進提升:

  一是服務實體經濟能力不足,個別機構存在“脫實向虛”傾向。

  二是部分機構功能定位模糊不清,偏離中介服務本源。

  三是一些機構基礎功能通道化,產品服務附加值低下。

  四是一些機構合規風控基礎不牢,主動合規意識需要進一步強化。

  五是行業文化建設滯后,部分從業人員職業操守、專業水準有待提高等問題。

  證券基金行業的發展面臨著機遇,也面臨挑戰。資本市場對外開放步伐加快,要與國際投行同臺競技,機構必須在現有的監管規則下改進問題,提高能力。會議點名了監管關注的五大問題,這是前期對行業摸底情況的總結,也是下一步監管主要關注的領域,機構要有所準備,在薄弱環節加強管理,針對性的完善不足之處,以符合監管要求,在競爭中爭得一番天地。

  值得注意的是,會議還透露了“證監會將陸續推出一攬子改革措施,為行業發展提供更為有效的制度供給和市場生態”的信號,本周,證券公司股權管理辦法、證券公司流動性支持管理規定(征求意見稿)發布,可以預期未來將有更多的改革舉措落地。”

  關鍵點三:證券基金行業必須堅持“四個突出”

  會議提出,證券基金行業必須堅持“四個突出”。

  一要突出主業,按照規律辦事。為投資者提供融資、交易、投資等中介服務是證券公司的“主業”,要將“好鋼用在刀刃上”,以高效的服務和風險管理提升資本市場的資源配置能力。基金公司必須堅持凈值化管理,堅持“受人之托、代客理財”的行業本質,強化專業能力,不斷滿足廣大居民財富管理需求。

  二要突出合規,始終依法經營。要將合規意識融進血液、裝進心頭、深入骨髓,切實做到學法守法,合規經營、依法辦事。只有依法合規經營,才能取信于客戶、取信于市場、取信于社會;只有依法合規經營,才能避免犯重大錯誤、釀成重大風險,從而打造“百年老店”。

  三要突出創新,提升服務能力。創新發展是證券基金行業永恒的主題,也是安身立命之本。創新必須以服務實體經濟為出發點和落腳點,必須具備風險控制能力、專業能力等必要條件,創新要充分發揮科技的作用,逐步樹立勇于創新、善于創新的行業氛圍。

  四要突出穩健,持續健康發展。業務發展必須有“邊界”,要始終做到資本充足,要保證業務穩健、風險可控。

  此前易會滿曾在公開場合對資本市場監管、上市公司提質增效提出了“四個敬畏”,“四個突出”則是他對證券基金經營機構的新要求。機構不僅要在主業經營上下大工夫,還需要合規運營,避免風險,以創新做靶,穩健發展。

  關鍵點四:強化監管力度,嚴字當頭

  會議要求,要多措并舉全面提升行業服務實體經濟的能力。

  一是不辱使命,提升格局,自立自強,強化證券公司中介機構責任和能力。具備條件的優質頭部券商要有“大格局”、“大視野”,踏踏實實做好自己的事情,當好領頭羊,做好排頭兵。絕大多數券商要向差異化、專業化、特色化發展。在特定行業、一定區域內精耕細作,做出特色、做出強項、做出專長、做出精品。各類機構要分工負責,圍繞解決實體經濟融資痛點多做工作。

  二是把握機遇,著力推動權益類基金的發展。要在提升權益類基金的占比上下功夫,提高研究能力、豐富產品類型、提升投顧水平、優化投資結構,讓權益類基金成為資本市場重要的長期專業投資者。要實行分類監管,支持有能力的公募基金做大做強,提供綜合性服務。

  三是以行業文化建設為引領,切實提升公司自身內部約束力。要逐步打造合規、誠信、專業、穩健的行業文化。要構建完善的治理結構,提高治理透明度,形成合理均衡的考核機制和市場化長期性的激勵約束機制。

  四是加強監管,把握重點,提高機構監管工作的有效性。機構監管必須“看得清、管得住”。要堅持監管姓“監”,強化監管力度,嚴字當頭,對違法違規行為用重典、出重拳,強化對關鍵機構、重點領域、核心人員的監管力度。

  五是綜合施策,共同營造行業發展良好生態。監管部門要牢固樹立“四個敬畏”,實施科學監管,不越位不缺位,給行業發展留足空間。要積極加強與相關部委和地方政府的溝通協作,共同維護健康有序的市場環境。

  這部分可以看出下一階段監管重點。券商要分類監管,證監會已經發布了券商股權管理規定,明確將券商分為綜合類證券公司和專業類證券公司,且兩者可以轉化,綜合類券商可以做股票期權做市、場外衍生品、股票質押回購等業務,也相應的要求其主要股東和控股股東具備較高的管控水平及風險補償能力。

  對于基金公司而言,權益類基金將成為未來行業發展方向,監管的要求是提高研究能力、豐富產品類型、提升投顧水平、優化投資結構。同時支持公募做大做強。

  同時,對于機構的監管,一方面是明晰監管邊界,該市場發揮作用時監管不越位,另一方面則是強化監管,對違法違規行為用重典、出重拳,強化對關鍵機構、重點領域、核心人員的監管力度。

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