5~10年!新一代信息技術企業迎來黃金發展期

  肖瑞瑾表示,5G通信有望將中國高科技產業提升到更高層次。歷史規律表明,信息技術領域的技術演進路線是“云(云計算)、管(通信)、端(智能終端)”三大領域交叉螺旋上升,每一次技術升級都是通信技術先行,“管道”能容納信息更多更快地傳輸,將推升整個生態體系的生產力。在“管”快速普及之后,智能終端也將跟隨著快速發展,體現為5G智能手機、平板電腦等聯網設備的更換需求。當通信和終端技術發展成熟之后,“云端”的數據量將井噴,進而推動云計算和大數據行業的發展,并誕生更多的創新應用。

  新一代信息技術細分產業受益時間有先有后。肖瑞瑾表示,今年下半年到2021年將是5G通信基站投資的高峰期;2020~2022年將是5G智能終端特別是5G手機發展的黃金期;云計算、車聯網、物聯網、遠程醫療等應用領域的發展期將晚于5G通信基站和智能手機,但持續時間會更長,市場空間也更大。

  “在4G時代,微信、抖音等國民級應用接連涌現,未來的5G時代,一定會有新的現象級應用產品脫穎而出,但目前不能確定具體是哪種應用。”肖瑞瑾認為,5G時代的應用領域很廣,例如5G+AI技術在遠程醫療、無人駕駛等領域扮演重要角色,5G通信高速度、大容量的特點驅動VR(虛擬現實)應用走向成熟,VR直播、VR會議等應用都有望取得快速發展。

  值得注意的是,信息技術領域,摩爾定律代表著集成電路技術的進步速度。根據歷史經驗,集成電路芯片中的晶體管每隔18~24個月便會增加一倍,性能也將提升一倍,但最近幾年摩爾定律逐步接近物理極限,人類社會原創性技術的進步速度明顯放緩,未來幾年仍將延續這一趨勢。

  肖瑞瑾認為,整體技術進步的放緩,為中國本土科技追趕全球先進水平提供了一個難得的窗口期。依托國內顯著的工程師紅利、多年的技術積累、資金政策支持以及最重要的龐大內需市場,中國本土科技創新力量將快速崛起。

  芯片國產化及

  物聯網應用潛力大

  芯片是信息技術的核心基礎設施。據統計,多家已完成注冊的科創板公司都以芯片,也就是集成電路為主營業務。

  芯片的定義范圍較廣,既包括5G基站和智能機中用于數據通信功能的芯片,也包括其中用于數據處理功能的芯片,還包括數據中心服務器中支持云計算的多種芯片。整個集成電路產業鏈包括芯片設計、晶圓制造、封測等多個環節。肖瑞瑾表示,相比海外地區,中國在晶圓制造環節會弱一些,在芯片設計使用的軟件工具、晶圓制造使用的設備方面也比較薄弱。

  肖瑞瑾認為,芯片國產化發展潛力較大。政府在多個層級出臺產業政策,扶持集成電路企業快速發展。優秀企業登陸科創板募資,將為國產芯片的發展提供更充足的資金,有望加快芯片國產化進程。

  “全球的信息技術供應鏈正在重構。”肖瑞瑾表示,在當前國際貿易局勢下,國內信息產業的供應鏈安全問題突出,中國高科技企業有更強的危機感和緊迫感去推動供應鏈自主可控,提升芯片的國產化率。

  肖瑞瑾認為,芯片國產替代是一個循序漸進的過程,國內企業在很多領域已取得較大進展,未來發展前景十分廣闊。第一類是通過持續的自主創新和研發投入后實現的國產替代,例如華為旗下海思已經在基帶芯片領域做到全球領先。第二類是中國學生留學海外、學成歸國后創辦的芯片企業,例如科創板公司晶晨半導體。第三類是通過對外收購、授權合作消化吸收技術后再進行自主創新,逐步發展起來的創新企業。

  除芯片外,5G通信的物聯網應用也備受市場關注。肖瑞瑾表示,隨著5G通信基帶芯片的量產和廣泛應用,物聯網設備的價格會越來越低,5G時代萬物互聯首先需要低廉的硬件價格支撐。當價格低到一定程度,物聯網公司將迎來快速發展期,市場空間龐大,相信未來在科創板也能看到一批物聯網公司的身影。

  近幾年,阿里、騰訊、小米等科技巨頭在物聯網領域投資布局了很多初創公司。肖瑞瑾認為,科技巨頭入股的物聯網公司將融入科技巨頭旗下的生態鏈,獲得更多的廉價流量支持,從而加快物聯網公司自身的發展。

  科創板解決

  資金短板問題

  肖瑞瑾表示,科技產業的發展需要從技術、市場、資金、人力等多方面獲得合力。中國有龐大的內需市場,在人口紅利逐步減少的背景下,社會資源將更多向技術創新傾斜,特別是支持新一代信息技術的發展。一部分有技術創新實力但欠缺資金支持的創新公司通過科創板募資,將解決資金短板問題,并加速技術向產品的轉化速度。

  在肖瑞瑾看來,相比目前主板上市企業,科創板公司更多處于產業生命周期的初期,上市募資投向主要是技術的產品化需求。在公司技術完成產品化之后,資金會開始投入市場推廣和渠道建設。完成產品銷售和服務提供后,才能看到經濟效益和投資回報。

  因此,科創板公司的估值框架比主板企業更復雜,需要更深入的研究支撐。成熟階段的企業相對更容易預測產品的市場空間和具體的投資回報率,進而確定市場應給予的估值水平。科創板企業則更多需要評估企業的技術路線風險、產品能力和遠期市場空間,準確預測其投資回報率的難度較大。

  新一代信息技術領域是科創板的第一大產業,博時基金投入骨干投研力量對這一領域進行深入研究,特別是芯片集成電路、5G通信和云計算領域。

  肖瑞瑾表示,科創板投資需要基金管理人具備深厚的技術和產業研究功底,博時基金目前配備了包括3位基金經理、3位資深研究員在內的核心團隊,有效調動公司近百人的投研團隊。核心團隊成員平均從業時間在7年以上,在信息技術、生物醫學領域具備扎實的研究功底。公司投研團隊在深入研究產業及科創板上市公司的基礎之上,共同支撐博時科創主題基金及其他科技創新類基金產品的投資業績。

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