平安基金投資總監高鶯:養老投資,從基金開始|走進基金

  如今,平均每兩個國人就有一個為基金持有人,“基金理財不再只是口號,已成為人們生活方式的一部分。”

  A股市場機構化、國際化加速,現在全市場公募基金管理公司超過140家,管理各類基金產品5000多只,總規模超過了13萬億,產品類型包括:股票、混合、債券、貨幣、QDII,近兩年也不斷出現創新產品。在機構投資者已占據資本市場絕對話語權的大時代背景下,個人投資者更需要理解前沿的家庭理財觀。全景網帶領投資者《走進基金》,各家基金公司經濟學家、首席分析師、基金經理為您分享最新宏觀經濟與股市走勢,助力您家庭理財和資產配置、把脈基金投資這點事。

  以下為平安基金投資總監高鶯,關于“養老投資,從基金開始”的觀點。

  原太平洋投資管理公司(PIMCO)養老金投資方案負責人,曾主管超過2000億美元的資產配置策略和咨詢業務,具備豐富海外養老金配置及業務咨詢經驗。

  1養老規劃,從現在做起

  我今天發現大家都非常的年輕,不知道大家有沒有開始想到養老這個詞,可能很多朋友還沒有開始為自己規劃養老,或者是說為家人規劃養老,但是我想大家多多少少在各種各樣的場合,在媒體,或者是報紙、電視等等各種各樣的場合聽到過人口老齡化這個詞,其實這就是跟我們養老密切相關的。在2019年的政府工作報告當中,養老這個詞也被提到了16次之多,所以在整個國家層面來講,對養老這個方面是非常的重視。人口老齡化是一個什么樣的概念呢?根據數據,截止2018年底,我們國家目前65歲以上人口已經有1.66億,占整個國家人口的比例為11.9%,也就是說每10個人當中就有1.2個65歲以上的老人,所以這個數字已經超過了7%人口老齡化的這么一個標準,所以我們國家目前可以說是未富先老,這也是一個非常嚴峻的話題。

  在座各位投資者們,你們有沒有想過,如果你們到退休的那一天,你們覺得能夠讓你們安安心心的退休大概需要多少錢?50萬、100萬、150萬、還是200萬,不知道大家心里有沒有想過,當然大家都很年輕,再過幾十年,大家退休的時候,你們覺得,多少錢能讓你們覺得比較安心的退休?其實根據統計數字來講,養老中心成本中位數是182萬,也就是說你如果每個月投入將近1400元人民幣,每年的年化利率是1.75%,存夠這些錢要61年,也就是說是不是你基本上從出生開始起,你就要開始存錢為你的養老做打算了。

  其實也沒有這么夸張,但是養老這件事情永遠規劃的不會太早,在美國也是,很多的朋友從進入職場開始起就為自己規劃養老,美國是有企業提供的企業年金401K,或者是個人養老金賬戶這么一種制度的安排,很多的職業人群,他們從進入職場開始起,20多歲就開始為自己規劃養老,無論是通過企業雇主支持的養老金計劃也好,還是說個人自己設立的養老金賬戶也好,20多歲就開始往里面存錢,直到大概65歲退休的時候開始支取,也就是說這個為自己做養老規劃的過程可以長達40年左右。事實上美國的投資者也是在這么做,個人養老金賬戶差不多有1/3的美國人擁有這樣的賬戶,非常有規律地去做定投,為自己養老來做一定的規劃。

  2對比發達國家,我國的養老體系差距明顯

  說到養老金,它是從哪里來的呢?我們國家目前也是借鑒美國或者是其他發達國家的做法來實施這么一個三支柱的養老金體系,第一支柱就是我剛才提到的基本的社會養老保險;第二支柱也是企業發起的,或者雇主發起的各種企業年金、職業年金,咱們平安集團也有自己的企業年金;第三個方面就是第三支柱,個人養老。在我們國家目前這三支柱的結構,大家可以看到左邊的這個圖,第一支柱占比大概是79%左右;第二支柱,企業年金、職業年金占比21%,覆蓋的人群,第二支柱目前覆蓋的人群才7%左右,所以第二支柱無論是從覆蓋面來講也好,從占比來講也好,都不是特別大的規模;第三支柱,目前基本上是剛剛起步的階段,還是零。

  咱們橫向對比一下發達國家目前這個情況,以美國來講,美國的三支柱的結構相對來說目前比較均衡,第一支柱基本社會養老保險占比大概20%左右,第二支柱企業年金和第三支柱個人養老體系占比各40%左右。如果從規模上來講,美國的整個三支柱加起來這個體量大概是他們的GDP的144%左右,而我們國家,這個體量,三支柱加起來目前是我們國家GDP的7%左右。所以從橫向比較來看,無論是結構還是整個體量來講也好,我們國家的養老保險有著非常大的發展空間,也有著亟待提高的方面。

  所以對比一下,咱們國家的第三支柱目前基本上是零了,剛剛開始發展階段,美國是40%左右,所以第三支柱,我們跟發達國家相比還有很大的差距。大家如果不想70歲以后還要工作,還要再繼續為自己多掙養老錢,最好還是盡早的有養老的意識,盡早的為自己規劃養老的計劃。

  3進一步認識公募養老目標基金

  接下來我就要跟各位朋友介紹一下養老基金跟公募基金,以及公募基金當中的養老目標基金這么一個投資的品種。在美國,截止到2017年末,整個它的第二支柱、第三支柱當中,投資于公募基金市場的比例達到52%,而公募基金資產當中的退休資產占比又將近達到47%,所以基本上就是公募基金中的一半是退休資產,退休資產有一半是投在公募基金,所以它基本上是相輔相成、互相成就的這么一種關系。

  我們進一步認識一下什么是公募養老目標基金,最根本的一點,它是基金中的基金運作的模式,也就是說有80%以上的資產是投資于公募基金的,跟其他的基金來比,其他基金是拿錢買一只基金,公募養老目標基金是拿錢來買一籃子的基金,大家都知道不要把雞蛋放在一個籃子里面,也就是說風險分散的這么一個作用,所以FOF基金,基金中的基金,它最關鍵、最重要的作用也就是起到了二次分散風險的這么一個作用。很多朋友也說了,我可以自己拿錢到市場上去,我自己去買基金、做組合,我為什么要買這個一攬子的基金呢?我們知道,很多投資人未必有時間來管理他的組合,他也未必有非常深厚的專業的金融知識來選擇最最適合他的基金,很多人做投資選擇也就是根據市場上目前什么產品火,什么基金火爆,哪只基金是明星基金,今年的明星基金,他就買哪一支。很多的數據,包括國內國外很多的數據就表明,當年業績非常好的基金,到了明年很可能業績就會一落千丈,或者甚至非常不好。而且資產類別,我們都知道,沒有哪一種資產能夠永遠地往上漲,漲了以后肯定要跌,跌了以后要漲,今年也許A股很好,明年可能就不好,可能是美股好,或者說是債券好,或者是黃金好,都有可能。所以在資產方面,我們普通的投資者,剛才我提到,他沒有這樣的精力,或者是專業的知識,來做這樣的一個資產配置來做市場的擇時,或者是說來選擇最最適合自己的基金。所以我們通過基金中的基金,FOF運作的方式,由我們專業的投資團隊來管理,通過對各種大類資產配置的搭配,包括市場輪動、風格的判斷、行情的預判,包括宏觀經濟的判斷、市場流動性等等各個方面的預判,我們會做最佳的資產配置,來選擇目前市場上最最適合養老目標基金的公募基金放在里面,也是起到了幫助投資者做一個再組合的作用,起到一個二次分散風險的作用。

  這類的公務養老目標基金又分為兩類一個是目標日期基金,還有一個目標風險基金。目標日期基金的里面,名字當中可能會有一些數字的標簽在里面,2035、2045,或者2025,這個代表的是什么呢?也就是說投資者只需要根據自己大概的退休年齡來選擇市場上對標的一些基金,打個比方說2035基金,假定這個投資者差不多是2035年前后左右退休,那么他就可以選取2035的基金來作為他的一個養老投資的標的,其他的事情,他都可以不用管了,交給我們專業的投資的團隊來管理,我們會根據投資者年齡的增加、風險偏好的變化來逐步的調整里面風險資產的比例。

  第二類基金是養老目標風險基金,它是特定的風險為目標的,也就是說根據特定的風險偏好來設定里面風險類資產和非風險類資產的配置比例,比如說它可以由養老目標穩健型的基金、平衡型的基金、激進型的基、保守型的基金等等,投資者要根據自己風險的偏好來選擇適合自己的基金,比如有些投資者,他比較厭惡風險,他要選取一個相對穩健或者是保守型的基金來作為自己投資標的。這一類的目標風險基金跟之前目標日期基金比有不同的一點,就是說投資者選目標風險基金以后,他是需要根據自己風險偏好的變化來調整這個基金的組合,因為有些投資者,比如年輕的時候,他風險承受能力比較高,他選取了一個比較平衡型,或者激進型的基金,隨著他年齡的增加,他自己的風險承受能力也在變化,他需要把激進型或者平衡型的基金調整為穩健型或者保守型的基金,也就是說是需要投資者來做一個主動的調整的。而這個就不需要了,僅僅需要的就是根據自己的退休年齡來選擇對標的基金就可以了,接下的事情就全部交給我們專業的投資團隊來管理就行。

  4養老目標基金投資策略

  接下來我跟大家簡單地介紹一下這兩類投資策略,我們知道投資者的風險承受能力是隨著年齡而變化的,這里我舉了三個例子,在第一階段,比較年輕的投資者,25歲到40歲之間,相對來說這個階段的投資者,他因為掙工資的能力還比較強,他在職場上面還是相對往上升的一個階段,他以后掙工資能力相對比較強,工資的現金流、貼現值也比較大,相對來說他的風險承受能力就比較大,那么他可以選取一些比較高風險的資產,比如說股票類資產的比例可能比較高一點,60%—70%左右;當這個投資者到了中年的時候,相對來說風險承受能力也在逐年的下降,那么這個時候,他投在風險類資產上面的比例可能要慢慢慢慢的下降;到第三個階段,針對已經退休,或者是接近退休的投資者,這個時候可能很多人已經退休了,也沒有掙工資的能力了,他就要以穩定的退休收入作為他最主要的目標,這個時候投資在比較高風險資產的比例可能就要低于20%左右,所以是投資者風險承受能力是動態變化調整的。那么我們這個養老目標日期型的基金就是提供了這么一個動態調整的、一站式的養老解決方案,也就是說投資者僅僅需要根據自己退休的時間來選擇符合自己的年齡段的目標日期的產品,接下來我們專業的團隊會全程地把關,來控制資產配置,來做一個動態的調整。

  在養老目標日期基金當中,大類資產配置也是非常的關鍵,這條風險資產配比下滑曲線,當然風險資產就是股票類基金,可以把它歸于風險資產,其他的債券型的,或現金型的,就歸為非風險資產。整個來講,這條風險資產下滑曲線等于是作為一條戰略性資產配置下滑曲線,它是起到了定了一個框架的作用。還有一個特點,這類基金有封閉期,所有市場上這一類養老目標基金都有一個封閉期,這是證監會的一個硬性的規定,對應它的權益類基金配置的上限如果是30%的話,那么證監會就規定這個封閉期要一年;如果權益類配比上限是60%,對應的封閉期就是三年;如果權益類基金的上限是80%,對應的封閉期就是五年。就是說它的前端是開放的,投資者隨時都可以進來購買,但是每一筆的持有都必須是三年,到了2035年以后,這個基金就轉化為普通開放型的基金,隨時可以開放、贖回。

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