三季度A股反彈動力積聚 借道指基把握金秋行情

  恒生前海基金

  在經歷二季度震蕩調整后,A股整體估值重新處于歷史的低位空間。Wind數據顯示,截至6月28日,中證質量成長低波動指數的市盈率為11.21倍,和全球主要資本市場相比,A股依然具備較大吸引力。

  指數低波動疊加

  高質量高成長

  伴隨著上市企業盈利能力的增加,盈利確定性強的資產在市場短期波折時期相對收益較為顯著,諸如中證質量成長低波動指數這類成份股業績表現較好的指數備受投資者青睞。

  據海通證券分析,中證質量成長低波動指數具有較高的收益風險比。Wind數據顯示,中證質量成長低波動指數年化收益為11.19%,同期滬深300為1.92%,中證500指數為3.70%。中證質量成長低波動指數的波動率低于中證500指數,但略高于滬深300指數。此外,中證質量成長低波動指數具有較強的抵御風險的能力,在歷史區間里,該指數最大回撤為48.97%,同期滬深300指數以及中證500指數的最大回撤分別為46.70%及65.20%。

  觀察衡量風險收益比最直接的指標之一夏普比率,更能直接反映中證質量成長低波動指數的“性價比”遠超寬基指數。截至6月28日,近十年中證質量成長低波動指數的夏普比率為0.50,同期滬深300指數及中證500指數的夏普比率分別為0.15及0.22。

  權重行業配置價值突顯

  中證質量成長低波動指數具有較強的盈利增長能力,究其原因是組成該指數的50只成份股質地優良。該指數從滬深A股中選取50只盈利能力高且可持續、現金流較為充沛,且兼具成長性和低波動特征的股票作為指數樣本股,采用波動率倒數加權。

  中證質量成長低波動指數的樣本股每年調整一次,6月中旬剛完成樣本股調整。據中證指數公司6月底的資料顯示,該指數的權重集中在成長性及盈利質量較高的行業上,如原材料、工業、可選消費、醫藥衛生、信息技術、主要消費、能源。本次調整后,原材料權重占比上升,其中建筑材料和化工板塊權重占比最高。上述四大行業凈利潤增速依然維持在較高的水平,在當前分化和波動加劇的市場環境中具有較高的配置價值。

  利好疊加

  金秋行情值得期待

  近期在多項積極因素的共振作用下,A股反彈動力逐漸積聚,短期有望迎來風險偏好修復。

  對于下半年的市場展望,中證質量成長低波動指數基金基金經理楊偉博士認為,中美貿易摩擦階段性釋緩,短期來看明顯有助于提振市場風險偏好。疊加近期其他積極因素,金秋行情預期進一步提升。但也需要看到中美貿易談判的復雜性和長期性,投資者仍需對此市場反復震蕩做好充分的準備,保持長期的耐心。“從中長期來看,業績將會成為市場主導,質量高、盈利性確定的公司將會是驅動市場的主力。在當前市場分化和持續波動的環境下,兼顧成長性、盈利質量以及低波動的配置思路不失為一種更好的選擇。”楊偉表示。(CIS)

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